Trading Commodities Futures: Cómo operar futuros

Puntos clave sobre trading de commodities futures en México

• Los contratos de futuros permiten pactar hoy el precio de un commodity para comprarlo o venderlo en una fecha futura, lo que ayuda a reducir la incertidumbre en mercados volátiles.
• En MexDer se negocian estos instrumentos bajo reglas claras y con la garantía de Asigna, lo que brinda seguridad y transparencia a los participantes.
• Los márgenes y el apalancamiento son la base del funcionamiento: puedes controlar grandes valores con menor capital, pero también aumenta el riesgo.
• El precio de los futuros se forma con base en expectativas de oferta y demanda, costos de almacenamiento y factores globales como tipo de cambio o política internacional.
• Existen diversas estrategias: desde coberturas para empresas y productores hasta especulación y arbitraje, cada una con horizontes de tiempo distintos (corto, mediano y largo plazo).

¿Qué son los futuros de commodities?

Cuando hablamos de futuros de commodities, nos referimos a un tipo de contrato derivado que permite comprar o vender una materia prima (commodity) a un precio acordado hoy, pero con entrega en una fecha futura específica. Es una herramienta financiera que sirve tanto para productores como para quienes quieren especular o protegerse contra fluctuaciones de precios.

Aquí te lo explico punto por punto para que lo entiendas muy bien:

Elementos clave

• Commodity: puede ser algo como petróleo, oro, maíz, café, aluminio, entre otros. Son bienes básicos que tienen demanda global y que se pueden estandarizar para el mercado.
• Contrato: el futuro especifica la cantidad exacta del commodity, la calidad o grado mínimo aceptado (normas), la fecha de vencimiento, y la forma de liquidación (puede ser entrega física del bien o liquidación en efectivo).
• Precio fijado hoy para algo que se entregará después. Eso significa que, independientemente de cómo fluctúe el precio de mercado, ambas partes ya saben cuánto pagará/comprará al vencimiento.

¿Por qué se usan?

• Cobertura (hedging): si eres productor agrícola, por ejemplo, puedes asegurarte un precio por tu cosecha futura, reduciendo la incertidumbre. Si eres comprador industrial, puedes fijar costos con anticipación para protegerte de subidas de precio.
• Especulación: alguien puede apostar a que el precio subirá o bajará. Si acierta, hay ganancias; si no, pérdidas. Este tipo de contrato permite aprovechar movimientos de mercado sin necesidad de mover el bien físico necesariamente.
• Descubrimiento de precios: los mercados de futuros reflejan lo que los participantes esperan que pasará con la oferta, demanda, condiciones climáticas, políticas, etc. Eso ayuda a toda la cadena productiva a entender hacia dónde podrían moverse los precios.

Particularidades que debes conocer

• Hay obligación legal: quien firma el contrato de futuro tiene la obligación de comprar o vender al precio establecido, en la fecha de vencimiento. Esto lo diferencia de instrumentos como opciones, donde solo uno tiene esa obligación.
• La mayoría de los traders no quieren entregar o recibir físicamente el commodity, por lo que cierran (venden o compran de vuelta) sus posiciones antes del vencimiento, o el contrato se liquida en efectivo.
• Estos contratos son estandarizados, lo que significa que los parámetros están muy claros: tamaño, calidad, fecha, lugar de entrega, etc. Eso los hace negociables en mercados regulados, lo que mejora transparencia y liquidez.

Entender este concepto de futuros de commodities te da una base esencial para todo lo demás: cómo se operan, qué riesgos implican, y cómo sacarles provecho sin exponerte demasiado.

Características principales de los contratos de futuros

Continuando con lo que vimos de qué son los futuros de commodities, ahora vamos a adentrarnos a las características técnicas más importantes de esos contratos: tamaño, vencimiento, liquidación, precio, fluctuaciones; después hablaremos de margen y apalancamiento; y luego de dónde se operan en México.

Especificaciones del contrato: tamaño, vencimiento, liquidación, precio, fluctuaciones permitidas

• Tamaño del contrato: Es la cantidad del activo subyacente que representa el contrato. Por ejemplo, en MexDer, un contrato de futuros de dólar tiene un tamaño estándar de 10,000 dólares estadounidenses, pero también hay contratos llamados “mini” que son de 1,000 dólares, pensados para participantes con menor capital.
• Serie o vencimientos: Los contratos tienen fechas definidas de vencimiento, que pueden ser mensuales, trimestrales, hasta plazos más largos según el producto. Al vencimiento se liquida o entrega lo pactado.
• Liquidación: Puede ser de dos tipos principales:
  1. Liquidación física: se entrega físicamente el commodity o el activo subyacente.
  2. Liquidación por diferencias (liquidación en efectivo): no hay entrega física; se calcula la diferencia entre el precio pactado y el precio real al vencimiento, y se liquida monetariamente. Muchos contratos en MexDer usan esta modalidad.
• Precio cotizado y unidad de cotización: Cada contrato tiene una unidad de cotización (por ejemplo, pesos por dólar, puntos por índice, porcentaje de tasa de interés, etc.). El precio se expresa según esa unidad.
• Fluctuaciones mínimas permitidas (tick): Es la variación mínima que puede tener el precio del contrato entre una operación y otra. También afecta cuánto vale cada fluctuación mínima. Un “tick” representa un movimiento pequeño, pero múltiplos de él pueden generar ganancias o pérdidas significativas.

Margen, apalancamiento y mantenimiento

• Margen inicial: Cuando tomas una posición en futuros, no pagas el valor total del activo subyacente, sino solo una fracción llamada margen inicial. Es una garantía para asegurar que cumplirás con tu obligación al vencimiento.
• Margen de mantenimiento: A lo largo de la vida del contrato, si el mercado se mueve en contra de tu posición y tu margen disponible baja, tendrás que reponer fondos para alcanzar el margen requerido. Si no lo haces, tu posición podría ser cerrada automáticamente para evitar pérdidas mayores.
• Apalancamiento: Gracias al margen, puedes controlar una mayor cantidad del activo subyacente con menos capital. Esto magnifica tanto las ganancias como las pérdidas. Es vital entender bien cómo funciona para no exponerse demasiado.

Mercados y bolsas donde se operan en México

• MexDer (Mercado Mexicano de Derivados) es la bolsa especializada donde se listan los contratos de futuros y opciones en México. Ofrece diversos productos: futuros sobre divisas, índices bursátiles, tasas de interés, bonos, entre otros.
• También participa Asigna, que es la cámara de compensación y liquidación, encargada de asegurar que las operaciones se cumplan al vencimiento y de gestionar garantías y márgenes.
• Los contratos “Mini” se han introducido para facilitar el acceso a inversionistas con menos capital, manteniendo las mismas reglas básicas pero con un tamaño menor.

¿Cómo funciona el mercado de futuros de commodities?

Ahora que ya sabes qué son los contratos de futuros y cuáles son sus características clave, vamos a ver cómo opera realmente ese mercado. Aquí te explico quiénes participan, de dónde salen los precios, y cómo se relacionan los que quieren protegerse vs los que buscan ganar por la especulación.

Actores clave: productores, especuladores, hedgers

• Productores / productores reales: quienes producen el commodity (agro, minerales, energía, etc.). Usan los futuros para asegurar el precio al que venderán en el futuro. Eso les da previsibilidad de ingresos y los ayuda a planear mejor su operación.
• Hedgers (coberturistas): pueden ser productores, sí, pero también distribuidores, compradores industriales o empresas que usan commodities como insumo (por ejemplo, fábricas, industrias alimentarias, empresas de transporte). Su objetivo principal es minimizar riesgos. Si creen que el precio de algo que necesitan subirá, compran futuros; si creen que su venta futura podría bajar, venden futuros.
• Especuladores: personas o instituciones que no quieren el commodity físico, solo quieren beneficiarse de los cambios de precio. Brindan liquidez al mercado (facilitan que haya compradores y vendedores), pero también introducen mayor volatilidad.

¿Cómo se forma el precio?

El precio de un contrato de futuros surge del equilibrio entre oferta y demanda, pero influido por varios factores:

• Oferta y demanda actual + esperada: si se espera que haya escasez de un commodity por sequía, conflicto político, bajos inventarios, el precio futuro tiende a subir. Si hay exceso de producción o inventarios muy altos, puede bajar.
• Costo de almacenamiento, transporte y financiamiento: mantener commodity físico implica costos. Si voy a comprar ahora y almacenar hasta el vencimiento, esos costos se reflejan en precio futuro.
• Expectativas del mercado: por ejemplo, si se espera una mayor demanda en ciertos sectores, o nuevas regulaciones, eventos climáticos (huracanes, sequías), crisis políticas, etc.
• Factores globales: tasas de interés en otros países, tipo de cambio, políticas comerciales, decisiones de organismos internacionales, etc. Por ejemplo, si el dólar se fortalece, muchas commodities denominadas en dólares pueden subir de precio para los compradores de otras monedas.
• Fenómenos específicos como “contango” y “backwardation”: cuando los precios futuros están por encima del precio al contado (contango), o por debajo (backwardation). Esos estados reflejan expectativas sobre escasez, costos de almacenamiento, tasas de interés, entre otros.

Rol de la especulación vs cobertura

• La cobertura o hedging es como una protección para quienes enfrentan riesgo debido a la volatilidad de precios. Por ejemplo: un agricultor vende futuros anticipadamente para asegurarse un precio, aunque luego el mercado suba, a cambio de tener certeza. Esto reduce riesgos de pérdida fuerte.
• La especulación tiene el objetivo contrario: aprovechar esos movimientos de precios para obtener ganancias. Un especulador tomará posiciones largas (esperando que el precio suba) o cortas (anticipando que baje).
• Ambos roles son necesarios: los hedgers estabilizan los riesgos, los especuladores proveen liquidez. Sin liquidez, los contratos serían más caros de operar y los spreads más amplios.
• Sin embargo, existe un equilibrio delicado: demasiada especulación sin fundamentos puede generar burbujas o movimientos irracionales, mientras que sin especulación suficiente, el mercado puede volverse rígido y poco eficiente.

Entender este funcionamiento te permite ver por qué los precios de los futuros no solo reflejan lo que sucede hoy, sino lo que los participantes creen que pasará mañana. Esto es clave para decidir cuándo entrar, cuándo cubrirte, o cuándo especular con cabeza fría.

Regulación y requisitos legales en México

Habiendo visto cómo funciona el mercado de futuros, ahora es indispensable entender qué reglas y leyes aplican en México, y qué obligaciones fiscales debes cumplir si operas estos contratos.

Órganos reguladores

Aquí los principales entes supervisores en México que rigen los futuros de commodities y los derivados:

• CNBV (Comisión Nacional Bancaria y de Valores): supervisa entidades financieras, casas de bolsa, y participa en emitir normas prudenciales para mercados de derivados.
• Banco de México: participa en la regulación conjunta para mercados de futuros y opciones, especialmente en reglas que aseguran la compensación, liquidación, transparencia y riesgos.
• SHCP (Secretaría de Hacienda y Crédito Público): interviene en las reglas que autorizan la operación de cámaras de compensación, sociedades liquidadoras, y en vetar o aprobar operaciones de ciertos participantes financieros.
• MexDer (Mercado Mexicano de Derivados) y Asigna (su cámara de compensación) también tienen funciones autorregulatorias, bajo el marco que les definen la CNBV, Banxico y SHCP. MexDer fija reglas para contratos, manejo de riesgo, etc., y Asigna actúa como contraparte para asegurar que las obligaciones se cumplan.

Normatividad aplicable para operar futuros

Para poder operar futuros de commodities en México, se deben cumplir una serie de reglas:

• Tener autorización adecuada si eres casa de bolsa, operas cuentas globales, o eres socio liquidador u operador.
• Sujetarte a las reglas conjuntas publicadas en el Diario Oficial de la Federación que regulan los mercados de derivados: reglas que definen requisitos para bolsas, cámaras de compensación, y participantes.
• Adherirse al Reglamento Interior de MexDer y al Manual Operativo de Asigna, donde se especifican los procedimientos de admisión, aportaciones mínimas, liquidación diaria, manejo de series de vencimiento, sanciones, auditorías, etc.
• Cumplir con normas prudenciales: capital mínimo, capacidad operativa, sistemas de administración de riesgos, transparencia.

Implicaciones fiscales

Si haces trading de futuros de commodities, estos son algunos puntos fiscales esenciales que debes considerar:

• Tus ganancias o pérdidas por futuros se consideran ingresos gravables bajo la Ley del Impuesto Sobre la Renta (LISR). Depende si eres persona física o moral.
• En el Régimen Fiscal 2026 de MexDer se indica que cuando se trate de commodities, el gravamen para personas físicas es bajo la tarifa general (no hay tasa fija reducida), y para personas morales también son acumulables.
• No hay retención específica universal para todos los contratos de futuros; muchas veces las utilidades netas deben declararse en la declaración anual, sumándolas a los demás ingresos que tienes.
• Es importante llevar un registro detallado de las operaciones: precio de entrada y salida, comisiones, costos de liquidación, etc., para calcular correctamente la utilidad o pérdida fiscal.
• Si usas futuros como cobertura de una actividad económica (productor que se protege de variaciones de precio, por ejemplo), el tratamiento fiscal puede diferir de si los usas con fines especulativos; en algunos casos las pérdidas pueden deducirse si comprobaste que existía intención de cobertura.

Entender la regulación y lo legal no es solo cumplir normas: te protege, te ayuda a evitar sanciones, problemas con el SAT, pérdida de dinero por errores fiscales, y te permite operar con claridad y confianza.

Ventajas y riesgos de operar futuros

Ya que entendimos la regulación y el marco legal en México, toca analizar de forma clara qué tan atractivos son los futuros y cuáles son los principales riesgos. Para que lo tengas mucho más visual, te preparé una tabla que resume los beneficios y las desventajas de operar con este tipo de contratos.

Tabla comparativa de ventajas y riesgos de los futuros de commodities en México

Como ves, los futuros son un arma de doble filo: pueden ser una excelente herramienta para cubrirte o diversificar, pero también pueden llevarte a pérdidas fuertes si no administras bien el apalancamiento y los márgenes.

Estrategias comunes para operar futuros de commodities

Siguiendo lo que vimos sobre ventajas, riesgos y regulación, es momento de que conozcas qué estrategias usan los traders para operar futuros de commodities. Entenderlas te permitirá decidir cuál se adapta mejor a tus objetivos, tolerancia al riesgo y horizonte de inversión.

Análisis técnico vs análisis fundamental

• Análisis fundamental: aquí revisas aspectos reales que afectan la oferta y demanda del commodity: clima, cosechas, políticas arancelarias, producción global, inventarios, costos de producción, etc. Te ayuda a entender por qué los precios pueden subir o bajar a mediano o largo plazo.
• Análisis técnico: te enfocas en los gráficos, patrones de precios, indicadores (como medias móviles, RSI, MACD, bandas de Bollinger), tendencias y momentum. Es ideal si operas en plazos más cortos o si buscas capturar movimientos de precios que ya estén en marcha.
• La combinación de ambos suele ser poderosa: el análisis fundamental te da el escenario macro, el técnico te ayuda a decidir cuándo entrar o salir.

Coberturas (hedging)

• Hedging significa protegerse de movimientos adversos del precio. Si esperas que algo fluctúe mucho, haces una operativa opuesta para compensar esas pérdidas potenciales.
• Ejemplo: imagina que eres productor de maíz. Puedes vender futuros para asegurar un precio mínimo de venta. Si el mercado baja, perderías menos; si sube, no ganarías tanto, pero ya tienes certeza.
• Las coberturas te dan estabilidad financiera, buena previsibilidad, lo que es clave para empresas que tienen costos o ingresos ligados a commodities.

Especulación y arbitraje

• Especulación: consiste en abrir posiciones esperando que el precio se mueva a tu favor. No buscas el bien físico, sino sacar provecho de las fluctuaciones. Puede ser muy rentable, pero también puede generar pérdidas rápidas. Aquí el apalancamiento puede jugar un papel muy importante.
• Arbitraje: buscas diferencias de precio entre mercados o contratos relacionados. Por ejemplo, si el mismo commodity se cotiza distinto en dos mercados o si hay un contrato futuro caro en comparación con otro cercano, compras donde esté barato, vendes donde esté caro, y te quedas con la diferencia. Esto exige rapidez, costos bajos de transacción, y liquidez.

Conclusión / próximo paso

Después de revisar qué son los contratos de futuros, sus características, cómo funciona el mercado, la regulación en México, los riesgos y estrategias, ya tienes una visión completa de lo que implica operar futuros de commodities. Este instrumento puede ser un gran aliado, siempre que lo uses con responsabilidad y entendiendo bien las reglas del juego.

Recapitulación de lo esencial

• Los futuros son contratos estandarizados que permiten fijar hoy el precio de un commodity para comprarlo o venderlo en el futuro.
• Se operan en mercados organizados como MexDer, bajo la supervisión de autoridades mexicanas (CNBV, Banxico, SHCP).
• Sus ventajas: diversificación, cobertura y liquidez. Sus riesgos: apalancamiento, márgenes y volatilidad.
• Existen múltiples estrategias: desde coberturas para empresas y productores, hasta especulación, arbitraje y trading de corto plazo.

En resumen: son una herramienta poderosa, pero que requiere conocimiento, disciplina y gestión del riesgo.

¿Qué hacer si quieres comenzar (checklist)?

Si estás pensando en dar el paso, aquí te dejo un checklist práctico:

1. Definir tu objetivo: ¿quieres cubrirte de variaciones de precio o buscas especular?
2. Capacitarte: toma cursos o simuladores de MexDer o brokers regulados. Familiarízate con conceptos de margen, apalancamiento y liquidación.
3. Elegir un intermediario autorizado: busca casas de bolsa y brokers que estén regulados en México y ofrezcan acceso a futuros.
4. Probar en pequeño: inicia con contratos “mini” o con capital reducido para aprender sin arriesgar demasiado.
5. Planificar tu gestión de riesgo: define cuánto de tu capital total estás dispuesto a perder en una sola operación.
6. Llevar un registro: anota cada operación, precios de entrada y salida, comisiones y resultado. Te ayudará a mejorar tu estrategia.
7. Cumplir con lo fiscal: ten claro cómo declarar tus ganancias o pérdidas ante el SAT para evitar sanciones.

En este punto ya no es solo teoría: lo que sigue es dar pasos concretos. Si comienzas con disciplina, formación y paciencia, los futuros pueden convertirse en una herramienta que juegue a tu favor, no en tu contra.