5 claves para entender los futuros sobre tipos de interés en México
- Son contratos que permiten fijar hoy una tasa de interés para una fecha futura, y se usan tanto para protegerse como para especular.
- Su precio se mueve en dirección contraria a las tasas de interés, lo que los convierte en una herramienta útil para anticiparse a movimientos del mercado.
- En México se pueden negociar a través de MexDer o mediante plataformas internacionales, especialmente aquellos basados en la TIIE.
- La liquidación diaria obliga a tener control de márgenes y estar pendiente de ajustes, lo que requiere disciplina y seguimiento constante.
- La curva de tasas y la información del Banco de México son clave para interpretar estos futuros, ya que reflejan las expectativas económicas locales.
¿Qué son los futuros sobre tipos de interés?
Te presento una explicación clara y amigable para que comprendas fácilmente qué son estos instrumentos financieros:
Definición general
Los futuros sobre tipos de interés son contratos estandarizados que se negocian en mercados organizados, donde el activo subyacente es un instrumento que genera intereses: desde bonos gubernamentales hasta depósitos interbancarios. Funcionan como acuerdos entre compradores y vendedores para pactar hoy un precio o tipo de interés que se aplicará en una fecha futura.
Claves esenciales del contrato
- Estandarización: contienen especificaciones claras como tamaño del contrato, fecha de vencimiento y tipo de liquidación (ya sea en efectivo o mediante entrega física del activo subyacente).
- Liquidación diaria (“mark-to-market”): cada día el valor del contrato se ajusta al precio del mercado y las ganancias o pérdidas se “liquidan al instante”.
Diferenciación por plazo
- Futuros de corto plazo: su activo subyacente tiene vencimiento menor a un año (por ejemplo, bonos a corto plazo o depósitos interbancarios).
- Futuros de largo plazo: se basan en instrumentos que vencen en plazos superiores a un año, como bonos a 5, 10 o 30 años.
Cómo se comporta su precio
Hay una relación inversa entre el precio del futuro y el tipo de interés:
- Si sube el tipo de interés, el precio del futuro tiende a bajar.
- Si baja el tipo de interés, su precio tiende a subir.
¿Para qué sirven?
- Para protegerse ante cambios inesperados en los tipos de interés.
- Para apostar sobre si las tasas van a subir o bajar.
- Para entender lo que espera el mercado sobre la evolución de las tasas.
Elementos clave del contrato
A continuación, te presento una tabla clara y amigable que resume los elementos esenciales de un contrato de futuros sobre tipos de interés. Esta sección sigue de manera natural lo que ya habíamos visto antes y te ayudará a comprender cada componente con facilidad.
| Elemento | Qué significa |
|---|---|
| Activo subyacente | El instrumento financiero en el que se basa el contrato: puede ser un bono gubernamental, una letra del tesoro o una tasa interbancaria. Este activo define el comportamiento del contrato. |
| Nominal o tamaño del contrato | Es el valor teórico del activo subyacente que representa el contrato. Por ejemplo, un futuro sobre bonos puede tener un nominal de $100,000 (u otra cifra según el mercado). |
| Vencimiento | Es la fecha en la que termina el contrato. A partir de ese día ya no cotiza como futuro, y puede concluirse mediante liquidación o entrega. |
| Liquidación | Puede ser en efectivo, donde se paga o recibe la diferencia de precio; o mediante entrega física, cuando se entrega realmente el activo subyacente. |
| Fluctuación mínima (tick) | Es el movimiento mínimo de precio permitido. Por ejemplo, un “tick” puede representar 0.005% o una centésima de punto, lo que equivale a un valor monetario fijo por contrato. |
Haciendo la conexión con lo anterior
Ya vimos qué son los futuros sobre tipos de interés, cómo funcionan y por qué existen. Esta tabla te permite ahora identificar cómo está construido cada contrato, es decir, cuáles son sus “ingredientes” fundamentales para que cualquier trader o inversionista entienda realmente de qué está hecho y cómo se negocia.
Mecánica y valoración
Siguiendo lo que ya hemos visto sobre qué son los futuros sobre tipos de interés y sus elementos clave, ahora vamos a adentrarnos en su funcionamiento diario y cómo se valora el contrato de manera práctica y sencilla.
Relación entre precio del futuro y tasas de interés
El precio de un futuro sobre tipos de interés está inversamente relacionado con la tasa de interés:
- Cuando suben las tasas, el precio del futuro tiende a bajar.
- Si bajan las tasas, el precio del futuro suele subir.
Esto sucede porque el valor del activo subyacente (como un bono) varía de forma opuesta a las tasas vigentes, y ese efecto se refleja en el futuro del instrumento financiero.
Liquidación diaria (mark‑to‑market)
Este proceso es como un “ajuste diario” del valor del contrato basado en el precio del mercado a cierre de jornada. Si el valor del contrato sube, el trader recibe el monto proporcional; si baja, ese monto se descuenta inmediatamente, sin esperar al vencimiento del contrato.
- Esto asegura que las ganancias o pérdidas se registran cada día, lo que permite una mayor transparencia y evita acumulaciones de riesgo.
Margen inicial, margen de mantenimiento y margin call
Para abrir una posición en futuros, se requiere depositar un margen inicial, que puede ser una fracción relativamente pequeña del valor total del contrato (por ejemplo, entre 3 % y 12 %).
Luego, existe un margen de mantenimiento, menor que el inicial. Si tu saldo baja por pérdidas (ajustadas por mark‑to‑market) y cae por debajo de ese nivel, se emite un margin call, solicitándote que repongas fondos para volver al margen inicial; si no lo haces, tu posición puede cerrarse automáticamente.
Cálculo de ganancias y pérdidas
El resultado se determina diariamente con base en la diferencia entre el precio de apertura del contrato y su precio de liquidación en el cierre. Esa diferencia, multiplicada por el tamaño (nominal) del contrato y el valor del tick, define si obtienes ganancia o incurres en pérdida ese día.
Tipos de participantes y usos principales
Después de comprender cómo se construye un contrato y cómo se valora día a día, ahora veremos quiénes intervienen en este mercado y para qué utilizan los futuros sobre tipos de interés. Aquí te dejo una tabla muy clara y bien organizada para que lo veas de un solo vistazo:
| Tipo de participante | Propósito principal | Ejemplo en el contexto mexicano |
|---|---|---|
| Cobertura (Hedging) | Protege a bancos, empresas o instituciones financieras frente a variaciones en las tasas de interés. | Un banco que ofreció una hipoteca a tasa fija puede vender futuros para compensar la pérdida si las tasas bajan. |
| Especulación | Busca obtener ganancia al anticipar movimientos en las tasas de interés, comprando o vendiendo futuros. | Un trader que espera que Banxico aumente su tasa puede tomar posición corta para beneficiarse de la caída del precio. |
| Arbitraje | Aprovecha diferencias de precios entre mercados o instrumentos relacionados para obtener beneficio sin riesgo. | Un inversionista detecta una desalineación entre futuros y bonos al contado, ejecuta operaciones simultáneas para ganar. |
| Señalizador del mercado | El precio del futuro actúa como termómetro de lo que el mercado espera del comportamiento futuro de las tasas. | Si los futuros reflejan una subida, se interpreta como expectativa de ajuste monetario por parte de Banxico. |
¿Qué significa cada uso para ti?
- Cobertura te permite estabilizar tus resultados, protegiendo tus activos o pasivos si las tasas se mueven en contra de tus intereses.
- Especulación es ideal para quienes quieren aprovechar oportunidades rápidas de beneficio basándose en su análisis o información.
- Arbitraje es una estrategia avanzada que requiere rapidez y precisión, ideal para mercados líquidos y con diferencia de precios entre instrumentos.
- Y el rol de indicador de expectativas de mercado es clave para entender hacia dónde va la política monetaria y cómo puede influir en tus inversiones.
Futuros sobre tipos de interés en el contexto mexicano
Ahora que ya conocemos cómo funcionan los contratos y quiénes los utilizan, vamos a explorar cómo se aplican en México y qué herramientas tenemos para entender el comportamiento de las tasas de interés en el país.
Disponibilidad de contratos en México
En México, el mercado local de derivados está representado por MexDer, la bolsa de derivados operada por la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). En ella puedes operar futuros sobre tasas de interés, entre otros instrumentos financieros, siempre a través de una casa de bolsa o intermediario autorizado.
Adicionalmente, existen futuros sobre la TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio) listados en mercados internacionales como CME Group, que permiten negociación denominada en pesos mexicanos y reflejan la referencia del financiamiento a corto plazo en México.
Contexto regulatorio y datos de Banxico
El Banco de México publica tasas de referencia esenciales como la TIIE a distintos plazos (1, 28, 91 y 182 días), que son el fundamento para entender el mercado de tasas locales. También provee datos sobre su tasa objetivo y cómo ha evolucionado en el tiempo, lo que es clave para interpretar movimientos futuros.
La curva de rendimientos o Estructura Temporal de Tasas de Interés (ETTI)
La ETTI representa gráficamente cómo varían las tasas de interés según sus distintos plazos de vencimiento. Es una herramienta poderosa para prever la dirección de las tasas a corto y largo plazo.
El Banco de México ha desarrollado modelos para estimar esta curva con base en supuestos como aversión al riesgo o no arbitraje, lo cual le permite analizar cómo reaccionaría la ETTI ante cambios en política monetaria y condiciones económicas.
Lo que esto significa para ti
En resumen, si bien México cuenta con un mercado local de derivados en el que se negocian futuros sobre tasas, también puedes seguir o acceder a contratos vinculados a la TIIE en mercados internacionales.
A su vez, los reportes y datos del Banco de México sobre la TIIE y la ETTI son esenciales para entender la evolución de las tasas, permitiéndote anticipar movimientos y planificar mejor tus estrategias de cobertura o inversión.
Conclusión (breve, sin cerrar el tema)
Después de explorar a fondo cómo funcionan los futuros sobre tipos de interés, quiénes los utilizan y cómo se aplican en el contexto mexicano, queda claro que este instrumento es mucho más que una herramienta financiera: es una palanca de control, cobertura y estrategia tanto para empresas como para inversionistas individuales.
Entender su mecánica, su valoración diaria, la necesidad de márgenes y la importancia de la curva de tasas te pone en una posición mucho más sólida para operar con responsabilidad.
En México, el acceso a estos instrumentos existe, y los datos que publica el Banco de México son una fuente clave para tomar decisiones bien fundamentadas. Pero claro, como con todo producto financiero sofisticado, siempre es recomendable seguir profundizando o consultar con un asesor experto antes de dar el siguiente paso.
